Berkshire Hathaway pod vedením Grega Abela začíná měnit způsob, jakým pracuje se stovkami miliard dolarů volných prostředků. Ve druhém čtvrtletí skupina výrazně nakupovala akcie. Po delší pauze odkoupila vlastní akcie za přibližně 4,5 miliardy dolarů a mezi její největší investice se nově zařadil Alphabet. Současně jí meziročně vzrostl provozní zisk o více než 16 procent.

První měsíce po odchodu Warrena Buffetta z pozice generálního ředitele Berkshire Hathaway naznačují, že jeho nástupce Greg Abel nebude pouze pasivně spravovat dědictví jednoho z nejúspěšnějších investorů historie. Berkshire ve druhém čtvrtletí roku 2026 začala výrazněji nasazovat kapitál, který v předchozích letech hromadila zejména v hotovosti a krátkodobých amerických státních dluhopisech. Buffett nadále zůstává předsedou představenstva společnosti.

Jedním z nejviditelnějších kroků je návrat ke zpětným odkupům vlastních akcií. Berkshire ve druhém čtvrtletí nakoupila své akcie za přibližně 4,5 miliardy dolarů, přičemž za celé první pololetí činily odkupy zhruba 4,8 miliardy dolarů. Program společnosti dovoluje vedení nakupovat vlastní akcie v okamžiku, kdy generální ředitel po konzultaci s předsedou představenstva považuje jejich cenu za nižší než konzervativně stanovenou vnitřní hodnotu společnosti.

Berkshire se po letech mění z čistého prodejce akcií na kupce

Ještě důležitější může být dění v akciovém portfoliu. Podle Reuters Berkshire během druhého čtvrtletí nakoupila akcie jiných společností za přibližně 23,5 miliardy dolarů. Součástí nákupů byla zhruba desetimiliardová investice do mateřské společnosti Googlu a YouTube Alphabet. Alphabet se tak na konci června zařadil mezi pět největších akciových pozic Berkshire vedle American Express, Applu, Bank of America a Coca-Coly.

Změna je patrná i z pololetních peněžních toků. Za prvních šest měsíců letošního roku Berkshire pořídila akcie za 39,4 miliardy dolarů a prodala je za 27,8 miliardy. Čistě tak do veřejně obchodovaných akcií přiteklo přibližně 11,6 miliardy dolarů. Je to výrazný kontrast k posledním rokům Buffettova působení v čele skupiny, kdy Berkshire naopak rozsáhlé akciové pozice redukovala a vytvářela rekordní zásobu likvidity.

Přesto nelze mluvit o tom, že by Abel hotovostní rezervu Berkshire začal rychle rozpouštět. K 30. červnu držely pojišťovací a ostatní aktivity skupiny v hotovosti, peněžních ekvivalentech a amerických pokladničních poukázkách po odečtení nezúčtovaných nákupů stále přibližně 359,2 miliardy dolarů. Po započtení hotovosti železničních, energetických a utilitních aktivit se objem pohyboval kolem 365 miliard dolarů.

Nejde jen o akcie. Berkshire pokračuje také v akvizicích

Využívání kapitálu se neomezuje na burzu. Berkshire na začátku roku dokončila převzetí chemické divize OxyChem od Occidental Petroleum za přibližně 9,4 miliardy dolarů. V červenci pak uzavřela koupi amerického developera a stavitele rezidenčních nemovitostí Taylor Morrison, za jehož akcie zaplatila přibližně 6,8 miliardy dolarů. Aktivnější kapitálová politika navíc přichází v době, kdy samotné podniky skupiny vykazují solidní výsledky. Provozní zisk Berkshire ve druhém čtvrtletí dosáhl 12,98 miliardy dolarů, meziročně přibližně o 16 procent více. Čistý zisk se více než zdvojnásobil na 25,7 miliardy dolarů. Jeho výši však významně ovlivnily nerealizované zisky akciového portfolia. Berkshire dlouhodobě upozorňuje, že právě proto není čtvrtletní čistý zisk vhodným měřítkem výkonnosti jejích provozních firem.

Co Abelovy první kroky znamenají pro investory?

Pro akcionáře je podstatné především to, že změna vedení zatím neznamená opuštění základní Buffettovy filozofie kapitálové alokace. Berkshire nadále drží mimořádně vysokou likviditu a pravidla pro zpětné odkupy jsou navázána na odhad vnitřní hodnoty společnosti. Zároveň je však zřejmé, že Abel je ochoten využít více možností současně, od veřejně obchodovaných akcií přes odkupy vlastních akcií až po velké podnikové akvizice. Trh první výraznější kroky nového vedení přijal pozitivně. Akcie Berkshire Hathaway v pondělí 10. srpna vzrostly během obchodování až o více než tři procenta a dostaly se na nejvyšší úroveň od Buffettova oznámení o odchodu z čela společnosti v květnu 2025.