Správa rodinného majetku není jen o výběru správných investic, ale především o nastavení jasných pravidel. Investiční mandát (Investment Policy Statement – IPS) funguje jako ústava pro rodinné portfolio. Definuje cíle, rozděluje pravomoci a chrání rodinu před unáhlenými rozhodnutími. Tam, kde chybí, často vládnou emoce, nesoulad a majetek není generačně udržitelný. Naopak tam, kde je dobře nastaven, vzniká stabilní rámec, který pomáhá rodině uchovat i rozvíjet majetek po generace.

Investiční mandát představuje konkrétní smluvní ujednání mezi rodinou a správcem aktiv. Úzce souvisí s Prohlášením o investiční politice (IPS). Zatímco IPS říká, čeho rodina chce dosáhnout a jak o investicích přemýšlí, mandát přesně vymezuje, kdo bude investice spravovat, jaké má pravomoci, jaká pravidla musí dodržovat a jak bude rodině podávat zprávy. IPS je tedy strategický kompas, investiční mandát praktický nástroj pro každodenní řízení.

Co je investiční mandát a proč je pro rodiny klíčový

Investiční mandát je závazná dohoda, která upravuje správu rodinného majetku, ať už ji zajišťují členové rodiny nebo externí správci. Slouží jako praktický nástroj, jenž stanovuje jasná pravidla hry: Kdo rozhoduje, jaká je míra pravomocí, jaké jsou limity, jak probíhá reporting a kolik stojí samotná správa.

Díky investičnímu mandátu je správa majetku systematická, transparentní a odolná vůči impulzivním rozhodnutím. Dokument zároveň zajišťuje kontinuitu majetku. Nové generace se v dohodě mohou snadno zorientovat a navázat na zavedený způsob správy.

Mandát vytváří také společný rámec komunikace mezi rodinou, poradci a externími správci. Každý přesně ví, jaké má úkoly a odpovědnosti. Dobře nastavený mandát tak pomáhá rodině udržet disciplínu, předejít konfliktům a zajistit, že správa majetku bude dlouhodobě udržitelná – ať už jde o investice, filantropii nebo rodinný byznys.

Investiční řízení: Kdo a jak rozhoduje

Dobře nastavený investiční mandát vždy stojí na jasné správní struktuře. Na nejvyšší úrovni je rodina nebo rodinná rada, která určuje hodnoty a dlouhodobé cíle. Ty pak překládá do konkrétnější podoby investiční výbor, jenž připravuje návrhy strategií a dohlíží na jejich naplňování. Samotnou implementaci zajišťuje Family Office, Multi-Family Office nebo externí správce (Outsourced CIO), kteří přinášejí odborné know-how a starají se o každodenní řízení portfolia.

Aby systém fungoval, je nutné přesně vymezit role a odpovědnosti. V praxi se k tomu často využívá model RACI, který popisuje, kdo je za co zodpovědný, kdo rozhoduje a kdo je pouze informován. Tato transparentnost nejen usnadňuje spolupráci, ale zároveň snižuje riziko nedorozumění. Nezbytnou součástí je důsledná dokumentace rozhodovacích procesů a prevence střetu zájmů. To je obzvlášť důležité ve chvíli, kdy rodina spolupracuje s více správci nebo bankami. Jasně nastavená pravidla a kontrolní mechanismy chrání jak majetek, tak i samotné vztahy uvnitř rodiny.

Východiska mandátu: Cíle, čas, likvidita, daně a jurisdikce

Investiční mandát vychází z konkrétních potřeb a cílů rodiny. Poskytuje rámec pro strategická rozhodnutí i každodenní správu majetku. Zároveň jasně definuje, co je prioritou, jak se plánují výběry prostředků, jaké jsou investiční horizonty a rizikové preference. Zohledňuje přitom také likviditu, měnová a daňová rizika, jurisdikční aspekty či filantropické cíle.

Aby mohl být mandát nastaven smysluplně a přesně, je třeba mít nejprve připravené Prohlášení o investiční politice (IPS). To slouží jako strategický kompas, který vyjasňuje dlouhodobé cíle rodiny a její vztah k riziku. Teprve na tomto základě lze sestavit mandát

Při tvorbě IPS doporučujeme zvážit zejména:

• Výplatní potřeby – tzv. spending policy (Kolik prostředků ročně čerpají jednotliví členové?)
• Investiční cíle (Je prioritou uchování hodnoty, nebo růst?)
• Časový horizont (Plánujete v horizontu několika generací?)
• Likviditní složky (Jaká je výše hotovosti a krátkodobých dluhopisů pro okamžité výdaje?)
• Měnové riziko (Zvlášť u rodin s mezinárodním majetkem)
• Daňové a jurisdikční aspekty
• Filantropie (V případě IPS v nadaci či nadačním fondu)

Na IPS následně navazuje investiční mandát, který převádí tyto strategické principy do praxe. Vymezuje odpovědnosti správců aktiv, reporting a konkrétní postupy, jak budou stanovená pravidla uplatňována při každodenní správě majetku.

Co by měl obsahovat investiční mandát

Investiční mandát je závazná dohoda mezi rodinou a správcem aktiv, která určuje jasná pravidla hry. Jeho hlavním úkolem je převést rodinnou investiční strategii do konkrétní praxe a zajistit, aby správa majetku probíhala disciplinovaně, transparentně a pod kontrolou. Součástí mandátu jsou především limity a omezení, v jejichž rámci se správce musí pohybovat. Patří sem například pravidla pro využívání pákového efektu či derivátů, stanovení maximální koncentrace u jednoho emitenta nebo omezení investic, které jsou v rozporu s hodnotami rodiny.

Důležitou částí mandátu jsou také povolená pásma odchylek a pravidla rebalancování portfolia, aby se správce nedopouštěl neodůvodněných odchylek od strategie a udržoval portfolio v souladu s dlouhodobými cíli rodiny. Mandát dále musí vymezit způsob měření výkonnosti. Určuje benchmarky, s nimiž se výsledky porovnávají, a pravidla pro jejich vyhodnocování. Zahrnuje i systém reportingu, tedy jak často a v jaké podobě bude rodina dostávat informace o výkonnosti portfolia. Součástí bývá také vymezení řízení, rolí a odpovědností – tedy kdo má právo schvalovat zásadní rozhodnutí, kdo dohlíží na činnost správce a jak probíhají pravidelné revize mandátu.

Jak se mandát řídí v praxi

Investiční mandát se promítá do konkrétního provozního rámce, který zajišťuje, že pravidla a cíle IPS jsou skutečně naplňovány. Součástí je jasně definovaný cyklus schvalování. Zahrnuje, kdo podepisuje rozhodnutí, kdo může schvalovat změny a jak se proces dokumentuje.

Zásadní roli hraje pravidelný reporting. Ten určuje frekvenci, obsah a adresáty zpráv. Typicky obsahuje informace o výkonnosti portfolia, míře rizika, likviditě a poplatcích. Jen transparentní a systematický reporting vám umožní sledovat, jestli se portfolio drží stanoveného rámce.

Mandát rovněž definuje nezávislou úschovu aktiv (custody) a depozitáře u fondových struktur, což zajišťuje bezpečnost a kontrolu majetku. Zejména u privátních aktiv je klíčová auditní stopa. Jedná se o dokumentaci všech rozhodnutí a oceňování, umožňuje sledovat postupy a podporuje transparentnost správy majetku.

Výběr externích správců

Externí správci hrají klíčovou roli hlavně tehdy, když rodina nemá vlastní investiční tým. Proto je nutné provést důkladnou prověrku (due diligence). Ověříte tak finanční stabilitu správce, jeho systém řízení rizik i dodržování pravidel compliance. Stejně podstatná je i transparentnost poplatků. Rodina musí mít jasně vyčíslené všechny náklady, například celkový roční nákladový poměr (TER), výkonové odměny (performance fee) či podíl na zisku (carry).

Mandát, který si rodina se správcem sjedná, pak vymezuje i podmínky pro doplňkové dohody (side letters) a reporting. Přehledně nastavené smlouvy, pravidelné vyhodnocování výsledků a mechanismus označovaný jako „on watch“ umožňují včas odhalit případné odchylky od investiční strategie a zajistit, že správa majetku probíhá přesně podle dohodnutých pravidel.

Řízení rizik

Řízení rizik je nedílnou součástí správy rodinného majetku a investičního mandátu. Při řízení rizik se správce zaměřuje na veškeré typy rizik, jako jsou například rizika:

• tržní
• likviditní
• úvěrová
• operační, například kybernetická nebo související s daty
• daňová
• právní a regulatorní

V českém kontextu je nutné zdůraznit, že investiční poradenství a obhospodařování aktiv podléhají licenčnímu a právnímu rámci. Family Office bez licence musí spolupracovat s licencovanými subjekty, a to kvůli dodržení všech pravidel a minimalizaci rizik. Díky jasně definovaným procesům řízení rizik a jejich pravidelnému monitorování dokáže rodina efektivně chránit svůj majetek a předcházet nežádoucím ztrátám. Investiční strategie tedy zůstává v souladu s dlouhodobými cíli a hodnotami.

Implementační plán na 90–180 dní

Implementační plán investičního mandátu rozděluje celý proces do několika fází, aby se strategie dala postupně převést do praxe. Prvních 30 dní je věnováno analýze cílů a likvidity rodiny, zmapování stávajících struktur a nastavení základní governance – tedy určení, kdo bude rozhodovat, schvalovat a dohlížet na průběh implementace.

V období od 30. do 60. dne se připravuje návrh investiční politiky (IPS). Tento dokument prochází připomínkováním, zároveň se stanovují klíčové ukazatele, limity a pravidla pro řízení portfolia.

Od 60. do 120. dne následuje výběr externích správců nebo poskytovatele služeb typu OCIO. V této fázi se také finalizuje dokumentace a zajišťuje se custodian či depozitář.

Závěrečná fáze, mezi 120. a 180. dnem, se soustředí na samotné spuštění mandátu. Probíhá první rebalancování portfolia a zavádí se pravidelný reporting spolu s revizním kalendářem.

Checklist pro tvorbu investičního mandátu

Protože investiční mandát a Prohlášení o investiční politice (IPS) spolu úzce souvisí a často se v praxi zaměňují, připravili jsme pro vás na závěr dva checklisty: