Odolná ekonomika a rostoucí inflace v současnosti určují podmínky na akciových trzích. Hlavním zdrojem nejistoty však nadále zůstává válka na Blízkém východě. „Pomineme-li geopolitickou situaci a krátkodobé výkyvy na trzích, začíná se přesto rýsovat několik dlouhodobých investičních trendů,“ říká Jan Zendulka, CEO společnosti Moventum a.s.
Akciové trhy v USA a Evropě se v současnosti nacházejí mezi dvěma protichůdnými silami: na jedné straně stojí odolný hospodářský růst a silné firemní zisky, na druhé inflace, kterou podporuje válka na Blízkém východě a rostoucí ceny ropy a která negativně ovlivňuje spotřebitelskou náladu. „To je širší tržní kontext,“ říká Zendulka. Bez ohledu na toto prostředí se však objevuje řada strukturálních investičních příležitostí. „Podstatný zde není ani tak krátkodobý tržní šum,“ vysvětluje Zendulka, „jako spíše to, které trendy se pravděpodobně ukážou jako udržitelné v příštích čtvrtletích a letech.“
1. Infrastruktura a stavebnictví
Elektrifikace a digitalizace ekonomiky výrazně zvyšují nároky na elektrické sítě a dodávky energie. Vedle investic souvisejících s klimatem patří mezi hlavní hnací síly rozšiřování datových center a rozvoj nových technologií, jako jsou umělá inteligence, robotika a cloudová infrastruktura. „Zejména Evropa chce zároveň dosáhnout větší hospodářské a energetické nezávislosti na dovozu,“ říká Zendulka. To pravděpodobně povede k dalším investicím do sítí, technologií pro ukládání energie a energetické infrastruktury. „Smart power“ – tedy inteligentní elektrické sítě, distribuce elektřiny a energetická infrastruktura – se proto stává klíčovým strukturálním investičním tématem. Naproti tomu tradiční kapitálově náročná infrastruktura, jako jsou silnice a mosty, zůstává zranitelnější. Ačkoli vlády spouštějí rozsáhlé infrastrukturní programy, rostoucí úrokové sazby představují nepříznivý faktor, protože tyto projekty obvykle vyžadují značné úvěrové financování a jsou spojeny s dlouhodobým vázáním kapitálu.
2. Umělá inteligence se zaměřením na hodnotový řetězec
V oblasti umělé inteligence se pozornost přesouvá od obecného příběhu kolem AI k diferencovanějšímu hodnocení jednotlivých částí hodnotového řetězce. Trh se stále více zaměřuje na otázku, kterým obchodním modelům AI v konečném důsledku pomůže a které se naopak mohou dostat pod tlak. V tomto kontextu nabývají na významu zejména technologie úzce propojené s fyzickými aktivy, včetně robotiky, automatizace, průmyslové digitalizace a infrastruktury pro AI. „Tyto oblasti přímo těží z rostoucích investic do technologií zvyšujících produktivitu,“ říká Zendulka.
3. Příjmy z poplatků a úrokové marže
Finanční sektor v současnosti těží z několika příznivých faktorů. Přetrvávající strmé výnosové křivky na obou stranách Atlantiku nadále podporují ziskovost bank tím, že posilují jejich čisté úrokové marže. Zároveň výrazně vzrostla aktivita v oblasti fúzí a akvizic, podporovaná celkově příznivým prostředím pro financování a vyhlídkami na uvolnění regulace. Pro finanční instituce to znamená vyšší příjmy z poplatků a poradenských služeb. Tento pozitivní obraz dále podporuje solidní kapitálová vybavenost dlužníků, která bankám poskytuje jak stabilitu, tak prostor pro výplatu dividend a zpětné odkupy akcií.
4. Zdravotnictví
5. Komodity a průmyslové kovy
Toto téma zůstává atraktivní díky dlouhodobým faktorům podporujícím poptávku, mezi něž patří elektrifikace, rozšiřování elektrických sítí, digitalizace a rozvoj globální infrastruktury. U několika kovů se zároveň projevuje nedostatečná nabídka a nízká úroveň zásob, zatímco strategické vytváření zásob ze strany jednotlivých zemí vytváří další poptávku.
Zdroj: Redakčně upravená tisková zpráva společnosti Moventum a.s.
