Zatímco výnosy jsou vidět na první pohled, rizika často zůstávají skrytá do doby, než se zhorší podmínky. Právě tehdy se ukáže, jestli je řízení rizik nastavené tak, aby ustálo vyšší sazby, rodinné i byznysové spory, kolísání cashflow, přísnější požadavky bank nebo kybernetický útok. Smyslem řízení rizik není riziko odstranit, ale vědomě zvolit odpovídající reakci. Riziku se můžete vyhnout, snížit ho, sdílet/přenést, nebo ho přijmout v rámci nastavené rizikové tolerance.

Správa majetku se tradičně zaměřuje na alokaci aktiv, daňové plánování nebo family governance. Bez řízení rizik ale může i dobrá strategie selhat kvůli jediné slabině. Ať už jde o koncentraci na jeden typ aktiva, nedostatečnou likviditu, nebo provozní a bezpečnostní mezery. Risk management pomáhá stanovit, jaké riziko si můžete dovolit, kde dává smysl se mu vyhnout, snížit ho, přenést nebo ho vědomě přijmout. Proces také pomáhá určit, jak rizika průběžně monitorovat.t

Stručná definice

Řízení rizik je disciplinovaný proces, jak systematicky rozpoznat, vyhodnotit a ošetřit nejistoty, které mohou ovlivnit dosažení cílů. Riziko přitom chápeme jako to, jak nejistota ovlivní naše cíle – a to negativně i pozitivně. V praxi kombinuje různé metody (měření, limity…), rozhodnutí (co snížit, přenést, přijmout) a řízení (kdo za co ručí). ISO 31000 popisuje principy, rámec a proces řízení rizik napříč organizacemi. V oblasti wealth managementu se jeho logika často přenáší i na řízení rizik investičního portfolia a majetkových struktur. Ve strategii wealth management pomáhá chránit kapitál, stabilizovat cashflow a udržet kvalitu rozhodování i při změně podmínek.

Zjednodušeně řečeno se řízení rizik zabývá systematickým rozpoznáním, vyhodnocením a ošetřením rizik pro dosažení stanovených cílů. A nemusí se jednat jen o ochranu proti ztrátám. Důležité je i to, aby se riziko promítalo do rozhodnutí o výši dluhu, koncentraci na konkrétní aktiva nebo možnosti snížení, přenosu či přijetí. Americký rámec COSO ERM navíc klade důraz na vazbu řízení rizik na strategii a výkon, přičemž riziko je součástí volby strategie i měření toho, nakolik ji dokážeme realizovat a s jakou variabilitou výsledků.

Proč je řízení rizik důležité

Ochrana kapitálu a stability cash flow

Často vyhrává ten, kdo se vyhne fatálním chybám, jako jsou nucené prodeje nebo ztráta likvidity. Řízení rizik pomáhá tyto situace předvídat a nastavit rezervy, limity a strukturu financování tak, aby portfolio ustálo i horší scénáře. Zároveň chrání schopnost průběžně vyplácet závazky a držet stabilní cashflow bez improvizace pod tlakem.

Lepší rozhodování

Riziko můžeme chápat jako „cenu“ za výnos. Bez rámce snadno podstoupíte větší riziko, než odpovídá vaší kapacitě nebo budete naopak příliš konzervativní a přijdete o příležitosti. CFA Institute proto zdůrazňuje, že kvalitní risk management stojí na jasně dané rizikové toleranci a jejím promítnutí do expozic i limitů.

Splnění regulatorních očekávání

U regulovaných entit je risk management očekávanou součástí řízení. Ale i mimo regulaci ho de facto vyžadují banky a partneři – třeba v úvěrové dokumentaci, v požadavcích na reporting nebo v due diligence.

Udržitelnost a reputace

Vedle finančních rizik dnes výrazně roste význam rizik provozních, kybernetických a klimatických. Národní institut standardů a technologie USA například popisuje strukturovaný přístup k řízení bezpečnostních rizik a rizik souvisejících s ochranou soukromí. Opírá se při tom o životní cyklus, kontroly a průběžný monitoring.

Pojmy, které se často zaměňují

Riziko versus nejistota

• Nejistota je obecnější termín a vyznačuje se tím, že víme, že budoucnost se může vyvíjet různě, ale často neumíme spolehlivě přiřadit pravděpodobnost.
• Zatímco riziko popisuje, jak tato nejistota může ovlivnit cíle (pozitivně i negativně)

Pravděpodobnost a dopad

• Pravděpodobnost určuje míru šance, že se nějaká události stane
• Dopad ukazuje, jak velké následky událost ponese

Tyto dva pojmy pomáhají rodinám i wealth managerům určit priority. I málo pravděpodobná událost totiž může být klíčová, pokud má vysoký dopad.

Riziková kapacita x apetit x tolerance

• Kapacita definuje, kolik rizika unesete finančně i provozně
• Apetit vyjadřuje, kolik ho chcete podstoupit pro dosažení cílů
• Tolerance poukazuje na konkrétní hranice, při jejichž překročení je potřeba jednat

Expozice x mitigace x residual risk

• Expozice je míra vystavení riziku
• Mitigace představuje opatření, která riziko snižují nebo mění
• Residual risk (zbytkové riziko) je riziko, které zůstane i po zavedení opatření

Risk owner x kontrola x KRIs

• Risk owner je osoba odpovědná za riziko
• Kontrola označuje konkrétní kontrolní opatření
• KRI by mělo včas ukázat zhoršení rizikového profilu – patří sem například ukazatel krytí dluhové služby (DSCR), poměr výše hypotéky k ceně nemovitosti (LTV), počet phishingových útoků atd.

Typy rizik

Ideální je členit rizika podle zdroje i typického způsobu řízení. Nejčastěji narazíte na finanční, nefinanční, strategická a také ESG a klimatická rizika.

Finanční rizika

Tato rizika souvisejí s trhem a financováním. Patří sem tržní riziko (pohyb sazeb, FX a cen aktiv), úvěrové riziko (selhání protistrany, nájemce nebo emitenta) a likviditní riziko, tedy schopnost plnit závazky a upravovat portfolio bez nucených prodejů.

Nefinanční rizika 

Řada rodin i rodinných firem podceňuje nefinanční rizika. Do této skupiny se řadí operační riziko (procesy, lidé, chyby), právní a regulatorní riziko (změny pravidel, sankce), reputační riziko (incidenty, spory), kybernetické riziko (útoky, únik dat) a dodavatelské riziko (outsourcing kritických služeb). 

Strategická rizika

Dlouhodobé životaschopnosti zvoleného modelu, konkurence a technologického posunu se týkají strategická rizika. Řeší se tak třeba v oblasti digitalizace, umělé inteligence nebo změn chování klientů a trhu.

ESG a klimatická rizika

Tato rizika se obvykle dále dělí na přechodová (regulace, uhlíkové náklady, preference investorů a bank) a fyzická (extrémní počasí, dopad na nemovitosti a infrastrukturu). V reálu se promítají do hodnoty aktiv, financovatelnosti i reputace, a proto jsou stále častěji tématem správy majetku.

Proces řízení rizik