Moderní doba přináší nové trendy i výzvy. Rok 2026 tak bude pro rodinné investory prostředím plným změn, nikoli však nutně hrozeb. Světové instituce upozorňují, že hospodářský vývoj bude rozmanitější než v minulých letech. Právě to otevírá prostor pro promyšlené plánování a lepší přípravu na různé možné scénáře.
Ekonomika v roce 2025 se vyvíjela dynamicky a méně jednotně než dříve. Očekává se, že tento trend bude pokračovat i v roce 2026. Mezinárodní měnový fond (IMF) ve World Economic Outlooku zmiňuje, že vyšší sazby a mírnější tempo růstu mohou přetrvávat déle, než se očekávalo. OECD navíc upozorňuje, že světové hospodářství se mění pod vlivem nových technologií, geopolitických vlivů i situaci na mezinárodní scéně a v mezinárodním obchodu. Tyto změny nemusejí být nutně negativní. Spíše vytvářejí prostředí, kde jeden výhled nestačí. Family Offices proto stále častěji pracují se scénáři, které pomáhají vyhodnotit různé varianty dalšího vývoje. Scénářové plánování se tak stává součástí moderní správy majetku. Ne proto, že by svět byl nebezpečnější, ale proto, že je pestřejší a vyžaduje lepší orientaci.
Rok 2026 bude podle velkých mezinárodních organizací, jako jsou například Mezinárodní měnový fond (IMF), OECD, Světové ekonomické forum (WEF), UBS nebo BlackRock, obdobím vyšší nejistoty kombinující makroekonomické, geopolitické i technologické faktory. Rodiny, které své majetkové strategie opřou o dobře připravené scénáře, získávají výraznou konkurenční výhodu: rychlejší reakci, lepší alokaci kapitálu a stabilnější mezi-generační plán.
Jaké typy rizik by měl váš majetkový plán zohlednit
1) Makroekonomická rizika
IMF i OECD upozorňují, že centrální banky mohou držet úrokové sazby výše delší dobu, než investoři předpokládají. Inflace sice postupně slábne, ale jádrová složka klesá pomalu a v některých ekonomikách se objevují známky mírného zpomalení. Vyšší sazby zároveň zdražují refinancování a brzdí nové investice, což je citelné zejména pro rodiny investující do nemovitostí, private equity nebo úvěrových nástrojů.
2) Tržní rizika
Analytici z BlackRock i UBS očekávají, že prostředí zůstane volatilní a citlivé na překvapení v měnové politice. Dluhopisové trhy mohou být citlivé na jakékoliv překvapení v politice centrálních bank. Akciové valuace jsou podle zprávy 2026 Global Outlook od BlackRock nerovnoměrné. Část trhu těží z boomu v AI, zatímco jiné sektory vykazují známky útlumu.
3) Geopolitika
Global Risks Report 2025 od World Economic Forum (WEF) uvádí konflikty, narušení dodavatelských řetězců, obchodní restrikce a energetickou nejistotu jako klíčové hrozby. Dopad se týká nejen trhů, ale i fungování rodinných firem či přeshraniční správy majetku. Právě rizika spojená s geopolitickou fragmentací nutí evropské investory přehodnocovat expozici na tzv. emerging markets (rozvíjející trhy). Podle řady průzkumů a dat z family office reportů část HNWI a family offices snižuje expozici vůči Číně a některým rozvíjejícím se ekonomikám ve prospěch stabilnějších jurisdikcí.
4) Regulatorní a daňová rizika
Podle EY Tax Outlook se v řadě zemí diskutuje o zpřísnění pravidel pro zdanění kapitálu, firemního vlastnictví či dědických struktur. Rodiny žijící mezinárodně tak musí počítat s možnými zásahy do trustových a holdingových struktur.
5) Technologická a AI rizika
AI zrychluje transformaci celých sektorů. Některé firmy prudce zvyšují produktivitu, jiné ztrácejí své konkurenční výhody. S tím souvisejí kybernetická rizika, která World Economic Forum označuje jedny z nejvýznamnějších globálních rizik let 2025–2027. Dopady se promítají i do valuací private equity a do provozu rodinných společností.
6) Klimatická a ESG rizika
Extrémní počasí, nutnost investic do adaptace a reputační rizika v oblasti ESG mohou ovlivnit hodnotu aktiv i hospodaření rodinných firem. Podle WEF je klimatická nejistota dlouhodobě nejvyšším globálním rizikem. Zároveň řada studií ukázala vyšší odolnost ESG fondů zejména během covidové turbulence v roce 2020. V dalších letech byla výkonnost sektorově diferencovaná. Pro HNW investory a rodiny jej proto hodnotí z hlediska reputace i stability.
Modelové scénáře pro rok 2026
Scénář 1: „High for Longer“ – trvale vyšší sazby
IMF i UBS zmiňují možnost, že sazby zůstanou zvýšené po celý rok 2026.
Potenciální dopady:
- Tlak na ceny nemovitostí a horší dostupnost financování
- Pomalejší exity, nižší valuace private equity investic
- Vyšší míra defaultu u slabších dlužníků v rámci úvěrových portfolií
Scénář 2: Geopolitické vlivy
Napětí na Blízkém východě, Tchaj-wanu nebo v Evropě může přinést skokový růst cen energií či komodit. Technologie mohou být zasaženy restrikcemi vývozu čipů a AI systémů.
To však přináší investiční příležitosti. Mezi atraktivní oblasti UBS řadí například infrastrukturu, obranný sektor či energetickou bezpečnost.
Scénář 3: Cyklické zpomalení / recese
OECD pracuje s variantou mírného zpomalení růstu.
To může vést k:
- poklesu valuací na kapitálových trzích
- zvýšení významu likvidních rezerv
- nutnosti přehodnotit využití pákového efektu v soukromých projektech
Scénář 4: Přeregulování investic a přesuny kapitálu
EY upozorňuje na riziko zásadních změn v oblasti zdanění kapitálových zisků, rodinného majetku nebo mezinárodních trustů.
Potenciální dopady:
- nutnost upravit majetkové struktury
- přesuny kapitálu mezi jurisdikcemi
- zvýšená administrativní zátěž
Scénář 5: Technologická divergence
BlackRock popisuje možné dva světy AI: Vítězové a poražení. Mezi vítězi jsou firmy s jasnou monetizací a produktivní přidanou hodnotou. Poraženými dle BlackRock budou projekty s nafouknutými valuacemi, které nepřinášejí výsledky. V některých technologických oblastech mohou vznikat příliš optimistická očekávání. Zejména na soukromých trzích, kde jsou valuace méně průhledné. To zvyšuje riziko, že investoři zaplatí za projekty více, než odpovídá jejich skutečnému potenciálu.
