Sektorová koncentrace na globálních akciových trzích je na novém historickém maximu.

Předchozího historického maxima sektorové koncentrace na globálních akciových trzích jsme dosáhli při vrcholu technologické bubliny v březnu roku 2000, kdy podíl sektoru informačních technologií na širokém celotržním globálním akciovém indexu MSCI All Country World dosáhl 24 %. Tento rekord je nyní nicméně překonán. Aktuální podíl sektoru informačních technologií je totiž na novém historickém maximu na úrovni 33 %. I tato důležitá statistika tak jednoznačně svědčí o tom, jak moc dominantními se akcie ze sektoru informačních technologií v posledních letech staly.

Shrnutí vývoje na globálních finančních trzích v minulém týdnu

Globální akciové trhy se v průběhu minulého týdne dostaly pod poměrně velký tlak, když široký globální index MSCI All Country World odepsal 1,6 %. Přitom poklesy byly koncentrovány především do sektoru informačních technologií: MSCI All Country World Information Technology -7,4 %, S&P 500 Information Technology -6,4 %, NASDAQ Composite -4,5 % a Bloomberg Magnificent 7 -3,1 %.

Nejvíce skloňovaná byla americká neocloudová společnost CoreWeave, která je relativně hodně zadlužená. A navíc kvůli masivním kapitálovým výdajům (CAPEX) do výstavby datových center generuje silně záporné volné cash flow (Free cash flow – FCF). Její akcie v minulém týdnu poklesly o dalších 25 %. Pětiletý swap úvěrového selhání (CDS) vzrostl o 25 %, resp. 225 bazických bodů na 1128 bazických bodů a tržní cena jejích dluhopisů splatných v roce 2032 poklesla až k 80 % nominální hodnoty, což odpovídá výnosu do doby splatnosti na úrovni 15 %. Uvedené kreditní údaje jednoznačně indikují, že investoři začali do určité míry udržitelnost obchodního a finančního modelu této společnosti zpochybňovat.

Pokud jde o dluhopisy, ty naopak připsaly solidní zisky, když široký globální dluhopisový index Bloomberg Global Aggregate posílil o 0,9 %, a to s tím, že průměrný globální dluhopisový výnos do doby splatnosti Bloomberg Global Aggregate Yield to Worst poklesl o osm bazických bodů na 4,32 %.

Zaujalo mě

• Mezinárodní měnový fond v úterý zveřejnil novou kvartální prognózu světové ekonomiky World Economic Outlook (WEO), což je pravidelný dokument, kterému většina investorů vždy věnuje poměrně velkou pozornost (odkaz).
• David Skilling publikoval vynikající článek s podtitulem „The great rise (and coming fall) in interest rates“, v jehož rámci přinesl zajímavý dlouhodobý pohled na vývoj úrokových sazeb (odkaz).
• Robin Brooks publikoval vynikající článek s podtitulem „How Will Markets Trade in the Rest of 2026?“, v jehož rámci analyzoval čtyři možné scénáře vývoje na globálních finančních trzích do konce letošního roku (odkaz).
• V minulém týdnu se hodně skloňovala americká neocloudová společnost CoreWeave, jejíž akcie i dluhopisy zaznamenaly strmý propad. Velice dobrou analýzu této společnosti na platformě Substack zveřejnil blog The Strategy Desk s podtitulem „CoreWeave (CRWV): Why are investors worried about its business model“ (odkaz).