V nadcházejících brazilských volbách je v sázce mnoho: možný posun Latinské Ameriky doprava, obvinění z korupce i soupeření velmocí mezi Spojenými státy a Čínou. „V konečném důsledku však bude pravděpodobně rozhodující ekonomická situace,“ komentuje Jan Zendulka, CEO společnosti Moventum a.s. Ekonomický výhled je přitom stále nejistější. Na co by si investoři měli dát pozor.

Dne 4. října budou Brazilci volit svého příštího prezidenta. Zjednodušeně řečeno se souboj odehrává mezi dvěma kandidáty: úřadujícím prezidentem Luizem Ináciem Lulou da Silvou a jeho vyzyvatelem Fláviem Bolsonarem, nejstarším synem bývalého prezidenta Jaira Bolsonara, který je kvůli pokusu o převrat v domácím vězení. Jair Bolsonaro nesmí kandidovat, a politická pravice proto nominovala jeho syna Flávia. Vítězství Bolsonara by znamenalo, že by pravice byla u moci téměř v celé Jižní Americe, až na několik výjimek.

Podpora Donalda Trumpa mu však zatím příliš nepomohla. Americký prezident podporuje Bolsonara, stejně jako argentinský prezident Javier Milei. „Zahraniční podpora se může proti Bolsonarovi obrátit,“ vysvětluje Zendulka. Lula mezitím využívá Trumpova vměšování k tomu, aby se prezentoval jako obránce národní suverenity a globálního Jihu. Demonstrativně se přibližuje Číně, Rusku a Íránu, které stejně jako Brazílie patří do uskupení BRICS.

Ještě v srpnu dávaly predikční trhy Lulovi jednoznačný náskok, přičemž pravděpodobnost jeho vítězství se pohybovala kolem 67 procent. Od té doby se však situace obrátila: predikční platformě Polymarket dominue Bolsonaro, zatímco Lula zaostává. „Bolsonaro těží z rostoucí únavy z Lulovy Strany pracujících,“ vysvětluje Zendulka. Dalším faktorem podle něj je skutečnost, že se část brazilské společnosti v posledních letech politicky posunula ke konzervativnějším postojům.¨

Bolsonaro však zároveň čelí problému s mobilizací voličů: obzvláště obtížně získává podporu žen a nedaří se mu sjednotit celou politickou pravici. Současně kontroverze a polarizující jméno Bolsonaro znamenají, že stejně jako u Luly zůstává míra jeho odmítání vysoká, kolem 50 procent. „Mnoho Brazilců proto pravděpodobně nebude hlasovat z nadšení, ale spíše podle toho, koho považují za menší zlo. Výsledek závodu zůstává otevřený,“ říká Zendulka.

Bude mít hlavní slovo ekonomika?

Nakonec zřejmě volby nerozhodne ani geopolitika, ani otázka politického směřování země. Rozhodující může být naopak ekonomická situace – což je faktor, jehož zásadní význam je nyní patrný v řadě zemí, od voleb do Kongresu v polovině prezidentského období v USA až po zemské volby v Německu. „Inflace, kupní síla, situace na trhu práce a veřejná bezpečnost mohou být pro Brazilce důležitější než politická ideologie,“ říká Zendulka.

V ekonomické oblasti Lula v současnosti těží z nízké nezaměstnanosti a klesající míry chudoby, k čemuž přispěly cílené výdajové programy. Krátce před volbami navíc znovu zvýšil sociální dávky. Současně se však nabízí otázka, jak dlouho lze tuto expanzivní fiskální politiku udržet. Veřejný dluh roste, zatímco centrální banka bojuje proti inflaci zvyšováním úrokových sazeb, což následně tlumí hospodářský růst a zvyšuje náklady brazilských domácností na obsluhu dluhu. Oba kandidáti slibují po volbách výdajové škrty. Otázkou zůstává, nakolik budou tyto sliby důvěryhodné.

Makroekonomika a investice

Co to znamená pro investory? Celková ekonomická situace zatím zůstává příznivá. Latinská Amerika – zejména Brazílie a Argentina – těží ze stabilnějších makroekonomických podmínek a silných komoditních trhů. „Brazílie zůstává atraktivní investiční destinací díky svým přírodním zdrojům, rozsáhlému domácímu trhu a významnému postavení mezi rozvíjejícími se trhy,“ komentuje Zendulka.

V krátkodobém horizontu však volby pravděpodobně zvýší volatilitu brazilských akcií, dluhopisů i místní měny, realu. „Rozhodující,“ říká Zendulka, „nebude ani tak jméno vítěze voleb jako jeho ekonomický program.“ Pro mezinárodní investory zůstanou klíčovými faktory fiskální disciplína, ochota prosazovat reformy a spolehlivé podmínky pro soukromé investice.

Redakčně upravená tisková správa společnosti Moventum a.s.